El impacto en el consumo es inmediato y desigual: algunos sectores que dependen del crédito y del mercado interno todavía no muestran señales claras de recuperación, mientras que actividades vinculadas a la exportación y a la energía impulsan los números agregados. El dato que publicó el Indec y la interpretación de las consultoras plantean ahora la pregunta central: ¿puede la actividad acelerar lo suficiente entre julio y diciembre para cumplir las metas que hoy se manejan?
Datos recientes y su interpretación
Según el Indicador Mensual de Actividad Económica (EMAE) difundido por el Indec, la economía creció 2,7% interanual en junio y acumuló una expansión de 1,9% en el primer semestre. El avance no fue homogéneo: la medición estuvo impulsada principalmente por minería, energía y el agro, mientras que otras ramas de la producción todavía registran debilidad.
Frente a esos resultados, la consultora Invecq proyectó para 2026 un crecimiento en torno al 2%–2,5%, pero advirtió que el camino para alcanzar ese rango será exigente. En su análisis puntualiza cuánto debería acelerarse la actividad en el segundo semestre para cumplir distintos escenarios:
- Para llegar al 2,5% anual, la actividad debería crecer en promedio 0,75% mensual entre julio y diciembre.
- Para alcanzar el 2%, haría falta un aumento promedio de 0,5% mensual en ese período.
- El REM del Banco Central proyecta 2,7% para 2026, lo que implicaría un ritmo mensual promedio de 0,85%, según Invecq.
| Escenario 2026 | Creación requerida (promedio monthly, jul–dic) |
|---|---|
| 2% | 0,5% mensual |
| 2,5% | 0,75% mensual |
| 2,7% (REM BCRA) | 0,85% mensual |
Variables que marcarán si la recuperación se sostiene
Invecq subraya que la evolución del crédito será una variable clave. Después de un arranque de 2026 con estancamiento, los préstamos al sector privado en pesos mostraron una recuperación en junio y julio, con una recuperación más marcada en empresas que en familias. Si esa tendencia se consolida y la suba de la morosidad se frena —los indicadores adelantados ya muestran cierta moderación, según la consultora—, podría sostenerse una recuperación gradual de la actividad en la segunda mitad del año.
No obstante, Invecq advierte que, aunque se espere una mejora gradual apoyada en una posible recuperación marginal del salario real (por la desaceleración de la inflación) y en el repunte del crédito, los indicadores de alta frecuencia no muestran aún la aceleración necesaria para garantizar el cumplimiento de las proyecciones más optimistas.
“Para 2026 proyectamos un crecimiento en torno al 2%–2,5%, aunque el sendero para alcanzarlo es exigente”, señaló Invecq en su informe, según lo reproducido por la consultora.
En el plano político, el presidente Javier Milei rechazó la idea de una economía con “dos velocidades” y calificó de “precariedad intelectual” a quienes plantean esa división entre sectores que crecen y sectores que todavía sufren. Esa discusión tiene implicancias concretas: si el crecimiento agregado se concentra en ramas que no distribuyen empleo o demanda interna, la mejora estadística puede no traducirse en alivio para el consumo masivo ni para la recuperación del poder de compra de los salarios.
Qué esperar en los meses que vienen
Los próximos meses serán claves. Para que la economía cierre 2026 cerca del 2%–2,5% proyectado por varias consultoras, la economía necesitará:
- Un repunte sostenido del crédito al sector privado en pesos, que facilite inversión y consumo.
- Una moderación adicional de la inflación que permita recuperar parte del salario real.
- Un mayor dinamismo en sectores vinculados al mercado interno, no solo en los que dependen de la exportación o de precios internacionales.
Si esos factores no se consolidan, las proyecciones podrían quedarse por debajo de lo esperado y dejar la discusión política y económica centrada en la distribución del crecimiento, justo en el año previo a las elecciones nacionales de 2027.
