Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a estimé dimanche que l'inflation américaine demeure « trop élevée » et n'est pas expliquée uniquement par la flambée des prix de l'énergie. Lors de l'émission Sunday Morning Futures sur Fox News, il a souligné que même en excluant l'énergie et l'alimentation, l'inflation restait préoccupante au regard de la trajectoire souhaitée pour l'économie.
Un relèvement récent des taux et la perspective d'autres hausses
La semaine passée, la Fed a relevé son taux directeur d'un quart de point, le portant dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Kashkari a déclaré avoir soutenu le vote unanime portant cette hausse. Il rappelle par ailleurs qu'il faisait partie des responsables qui, lors d'une réunion antérieure, avaient exprimé une dissidence en faveur d'une hausse alors que la majorité du Federal Open Market Committee avait choisi de maintenir les taux inchangés.
Les projections accompagnant la récente décision montrent que la plupart des responsables de la Fed anticipent au moins une nouvelle hausse d'un quart de point d'ici la fin de l'année ; seuls deux d'entre eux ne partagent pas cet avis.
| Élément | Valeur / observation |
|---|---|
| Taux directeur actuel | 3,75 % - 4,00 % |
| Prévisions des responsables Fed | La majorité prévoit au moins +0,25 point supplémentaire cette année |
| Marchés à terme | Probabilité de 2 sur 3 d'un taux terminal 2026 à 4,00 % - 4,25 % et forte probabilité d'une hausse supplémentaire d'ici mi‑2027 |
Le pétrole, facteur exogène mais insuffisant pour expliquer tout le phénomène
Interrogé sur l'impact de la hausse des prix de l'énergie, Kashkari a rappelé la mission de la banque centrale : ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %. Il a aussi souligné les limites de la politique monétaire face à des chocs d'offre géopolitiques. La montée des cours du brut est liée à l'intensification des hostilités au Moyen‑Orient : selon les éléments rapportés, les États‑Unis et l'Iran ont attaqué et coulé plusieurs pétroliers dans le détroit d'Ormuz, tandis que l'Arabie saoudite a fermé l'oléoduc Est‑Ouest à la suite d'attaques aériennes.
« L'inflation que les Américains ressentent au quotidien dépasse largement les seuls prix du pétrole. Elle touche tous les aspects de l'économie. »
Kashkari rappelle qu'aucune décision de politique monétaire ne peut rouvrir un détroit stratégique ni ramener mécaniquement les prix du pétrole à leur niveau antérieur : il faut donc distinguer les déterminants domestiques et externes de l'inflation.
Conséquences concrètes pour les ménages et les emprunteurs
Si la Fed poursuit sa stratégie de resserrement afin de contenir l'inflation, cela se traduira par des taux d'intérêt plus élevés sur les marchés financiers, ce qui aura des effets concrets :
- Hausse probable des coûts d'emprunt pour les entreprises et les ménages, notamment sur les crédits à taux variable ;
- Renchérissement des remboursements hypothécaires lors d'un relèvement soutenu des taux sur le marché ;
- Pression sur les marchés actions et sur la liquidité, selon la rapidité et l'ampleur des nouvelles hausses anticipées.
Pour la Belgique et l'Europe, l'évolution de la politique de la Fed reste un élément déterminant : un relèvement durable des taux américains peut se répercuter sur les taux à long terme en zone euro et influencer la valeur du dollar, les conditions de financement et les prix de l'énergie importée.
Sur le plan macroéconomique, la Fed se trouve face à un dilemme classique : agir suffisamment pour ramener l'inflation vers 2 % sans déclencher un ralentissement économique trop marqué. Le rappel par Kashkari que l'inflation touche « tous les aspects » de l'économie illustre la difficulté d'isoler des facteurs transitoires (comme un choc pétrolier) d'une dynamique plus large qui nécessite une orientation monétaire restrictive.
À court terme, les marchés surveilleront de près les prochaines réunions du FOMC et les nouvelles publications de données inflationnistes pour affiner leurs anticipations d'une éventuelle hausse supplémentaire du taux directeur américain.
