O economista Arminio Fraga, ex-presidente do Banco Central, afirmou em entrevista ao videocast Desenquadrando que a herança fiscal para o próximo governo sinaliza risco crescente de uma nova crise. Em comparação com o período que antecedeu a recessão no governo Dilma, Fraga disse que a situação atual é “complicada” e até “maldita”, apontando para um quadro em que políticas macroeconômicas estariam descoordenadas.
Diagnóstico: política fiscal e coordenação em cheque
Na conversa com o também economista Marcos Lisboa, Fraga criticou a dinâmica fiscal observada em ano eleitoral, quando há aumento de gastos públicos que, segundo ele, cria um ambiente de curto prazo sem direção clara para a economia. Ele descreveu um cenário em que o Banco Central tenta cumprir seu mandato de controlar a inflação, enquanto outros agentes promovem expansão de despesas, gerando um tipo de “cabo de guerra” nas políticas macroeconômicas.
"Agora já não tem mais dúvida, vai ser uma herança complicada mesmo, maldita, que sugere que nós estamos caminhando para uma situação difícil"
Fraga ressaltou que indicadores como a queda do desemprego maskam problemas fiscais mais estruturais. Citou a taxa de desocupação que recuou para 5,4% no trimestre até junho, o menor nível para o período na série histórica, mas advertiu que números favoráveis no curto prazo não resolvem desequilíbrios fiscais subjacentes.
Ondas de deterioração: crédito e varejo
O economista apontou que os sinais de agravamento já aparecem em setores diferentes e em ondas. A primeira delas teria sido a piora no crédito pessoal, com aumento de inadimplência. Em seguida, o varejo — que trabalha com margens estreitas e estoques — também sofreu, segundo Fraga, enfrentando efeitos mais duradouros.
- Crédito pessoal: aumento de inadimplência, segundo Fraga.
- Varejo: impacto por margens reduzidas e endividamento de estoques.
- Mercado financeiro: já sinalizando condições de aperto em função do cenário fiscal.
Fraga também fez uma observação histórica sobre o crescimento do gasto público: disse que, há 30 ou 40 anos, o gasto representava aproximadamente um quarto do Produto Interno Bruto, enquanto hoje estaria em torno de um terço do PIB — um aumento da ordem de 9 pontos percentuais. Essa evolução, para ele, ajuda a explicar a rigidez das contas públicas e a dificuldade em promover ajustes reais.
Consequências e implicações para o próximo governo
O alerta de Fraga sugere desafios imediatos para quem assumirá o poder executivo: a necessidade de coordenação entre política fiscal e monetária, procura por medidas que restabeleçam confiança e escolha de prioridades de gasto que não alimentem pressões inflacionárias ou um ciclo de endividamento crescente. Sem ajustes consistentes, afirmou, há o risco de que medidas temporárias de estímulo sejam insuficientes para enfrentar vulnerabilidades estruturais.
A entrevista integra o conteúdo do programa especial do videocast Desenquadrando, disponível no canal da TV Folha no YouTube, em que Fraga discute também temas como metas de inflação e investimentos em saúde e educação, dentro de uma análise mais ampla sobre o quadro econômico e político do país.
| Indicador | Valor citado |
|---|---|
| Taxa de desemprego (trimestre até junho) | 5,4% |
| Variação do gasto público (aprox.) | +9 pontos do PIB (de ~25% para ~33%) |
O tom das declarações de Arminio Fraga reforça a percepção de agentes econômicos que vêm cobrando maior disciplina fiscal e sinais claros de compromisso com a sustentabilidade das contas públicas. Para o mercado e a formulação de políticas, o desafio será traduzir alertas e diagnósticos em medidas concretas que reduzam vulnerabilidades sem sacrificar investimentos essenciais.
Em síntese, a avaliação do ex-presidente do Banco Central coloca no centro do debate o equilíbrio entre medidas de curto prazo e a necessidade de arranjos fiscais duradouros — tema que deverá ganhar espaço nas discussões sobre a transição entre governos e no planejamento das ações econômicas dos próximos meses.
