Banca Naţională a României (BNR) estimează o revenire mai modestă a economiei în semestrele următoare, după ce datele provizorii reconfirmă stagnarea activităţii în trimestrul I 2026 şi o contracţie semnificativă în ultima parte a anului precedent, relevă minuta şedinţei de politică monetară a Consiliului de Administraţie din 7 august 2026.
Rezultatele recente şi interpretarea Consiliului
Membrii Consiliului notează că activitatea economică a stagnat în trimestrul I 2026, după ce economia a fost comprimată cu 1,9% în trimestrul IV 2025. Pe serie anuală, volumul produsului intern brut a scăzut cu 1,2% în primul trimestru al anului comparativ cu perioada similară a anului precedent, în timp ce trimestrul IV 2025 consemnase o creştere de 0,2% faţă de trimestrul anterior.
Consiliul atribuie principalul factor al scăderii unui aport negativ semnificativ al variaţiei stocurilor, fapt însoţit de o accentuare a contracţiei consumului gospodăriilor. De asemenea, formarea brută de capital fix şi-a temperat mult ritmul de creştere faţă de perioada similară a anului trecut, în special ca urmare a unui declin în sectorul public. Impactul exportului net, care până recent avea un caracter expansionist, s-a redus la jumătate în trimestrul I 2026.
„Se reconfirmă stagnarea activităţii economice în trimestrul I 2026, după comprimarea acesteia cu 1,9 la sută în trimestrul IV 2025, evoluţie ce implică o adâncire moderată a deficitului de cerere agregată pe ansamblul intervalului”, se arată în minuta şedinţei.
Implicaţii pentru perspectiva pe termen scurt
Pe baza acestor observaţii, Consiliul consideră probabilă o redresare mai modestă a activităţii economice în trimestrele II şi III 2026, întrucât deficitul de cerere agregată s-ar reduce mai puţin decât anticipările precedente. În termeni practici, aceasta înseamnă că restabilirea dinamicii PIB va fi mai lentă şi poate influenţa deciziile de politică monetară, precum şi perspectivele pentru investiţii şi consum.
- Stocuri: aport negativ semnificativ la creşterea trimestrială.
- Consum: contracţie uşoară care a contribuit la slăbirea cererii interne.
- Investiţii publice: declinul din sectorul public a temperat formarea brută de capital fix.
- Exporturi nete: efect expansionist înjumătăţit în trimestrul I 2026.
Date sintetizate
| Indicator | Trimestru | Variatie |
|---|---|---|
| Activitate economică (serie) | T4 2025 | -1,9% (comprimare faţă de T3 2025) |
| PIB (an/an) | T1 2026 | -1,2% faţă de T1 2025 |
| PIB (trtr) | T4 2025 | +0,2% faţă de T3 2025 |
Valorile prezentate sunt redate conform minutei şedinţei Consiliului de Administraţie al BNR din 7 august 2026.
Consecinţe şi elemente de monitorizat
O redresare mai temperată implică mai multe dileme pentru factorii de decizie. În primul rând, persistenţa unui deficit de cerere ar putea menţine presiuni asupra ocupării şi venitului disponibil, afectând consumul privat. În al doilea rând, încetinirea formării de capital fix, alimentată de reducerea investiţiilor publice, ridică semne de întrebare privind ritmul de relansare a proiectelor de infrastructură şi a investiţiilor necesare pentru creşterea pe termen mediu.
De asemenea, atenuarea contribuţiei exportului net sugerează o diminuare a avantajului extern care, până recent, a sprijinit activitatea. Consiliul va urmări evoluţia stocurilor, dinamica consumului şi traiectoria investiţiilor publice şi private pentru a stabili atât direcţia politicii monetare, cât şi semnalele transmise pieţelor financiare.
Următoarele rapoarte statistice şi o eventuală revizuire a perspectivelor BNR vor fi cruciale pentru clarificarea duratei şi intensităţii redresării anticipate.
