La economía mexicana permanece en un ciclo de crecimiento muy moderado que, si no se rompe, podría agravar rezagos estructurales y reducir el margen para políticas públicas, advirtió Franklin Templeton México durante un webinar en el que su gestora sénior de cartera de renta fija, Nadia Montes de Oca, describió el panorama como un país en “piloto automático”.
Un crecimiento prolongado pero débil
Montes de Oca señaló que el desempeño económico seguirá siendo positivo pero con una tendencia plana que ya se prolonga por casi una década. Esa trayectoria, dijo, es más preocupante que una contracción transitoria porque acumula rezagos que se vuelven más costosos con el paso del tiempo: menor inversión, ingresos tributarios limitados y menor margen para financiar proyectos estratégicos.
“Estamos en crecimientos muy bajitos, igual que los últimos 10 años, y esa es la mayor preocupación de las finanzas públicas”.
En términos prácticos, un crecimiento anual cercano a cero o de solo un dígito bajo implica menos empleos formales creados, menor dinamismo en salarios reales y una recaudación del gobierno que crece a paso lento, lo cual limita la capacidad para inversiones públicas en infraestructura, educación o salud.
Escenario macroeconómico para 2026
La firma proyectó para 2026 un rango de crecimiento entre 0% y 1%, una inflación alrededor de 4.2% y tasas de interés estables en torno a 6.5%, salvo un episodio de inflación súbito. También anticipó que la calificación crediticia del país permanecería sin cambios pero con señales de alerta por los factores estructurales mencionados.
| Indicador | Proyección / Observación |
|---|---|
| Crecimiento 2026 | 0%–1% |
| Inflación | ~4.2% (Banxico objetivo 3–4%) |
| Tasa de interés | ~6.5% |
La gestora destacó que, en contraste con muchos países, la inflación en México se ha mantenido relativamente contenida y dentro de los márgenes objetivo gracias a la política monetaria de Banco de México, que adelantó la reducción de tasas respecto a lo observado en la Reserva Federal de Estados Unidos.
¿Qué significa esto para el bolsillo y la inversión?
- Inflación en torno a 4.2%: mantiene el poder adquisitivo relativamente estable frente a episodios de alta inflación, pero aún por arriba del objetivo ideal, lo que erosiona algo el salario real si los ingresos no crecen.
- Tasas en 6.5%: encarecen el crédito para consumidores y empresas, lo que puede frenar inversión privada y consumo financiado, pero también ayudan a contener presiones de precios.
- Crecimiento cercano a 0–1%: menos creación de empleo formal y limitado aumento de ingresos fiscales, lo que reduce el espacio gubernamental para impulsar proyectos públicos de impacto estructural.
Montes de Oca subrayó que la política monetaria por sí sola no es suficiente para revertir la inercia. “Hace falta algo que estimule realmente a la economía para poder romper esta racha de crecimientos planos”, afirmó, apuntando a la necesidad de medidas que incentiven tanto la inversión pública como la privada.
Riesgos externos y políticos
Entre los factores que añaden incertidumbre la gestora mencionó la situación del T-MEC y la volatilidad política en Estados Unidos, aspectos que pueden afectar el flujo de inversiones y las cadenas de suministro. La ausencia de señales claras de renovación o ajustes en esos frentes incrementa la cautela entre inversionistas extranjeros y locales.
En síntesis, el diagnóstico de Franklin Templeton plantea un dilema clásico de la economía mexicana: mantener la estabilidad de precios sin lograr un impulso robusto de la actividad. El resultado es una ventana de estabilidad relativa que, sin políticas activas de fomento a la inversión, corre el riesgo de traducirse en un estancamiento de largo plazo con implicaciones para el empleo, los ingresos reales y la capacidad fiscal del Estado.
