La forma en que los hogares europeos distribuyen sus ahorros tiene consecuencias claras para el crecimiento económico: al mantener una proporción elevada de activos en depósitos bancarios en lugar de destinar recursos a fondos de inversión o acciones, Europa podría haber acumulado una mayor riqueza y dinamizado el consumo, según un análisis referido por ING.
Qué revelan los números
El estudio destaca que el ahorro financiero de los hogares europeos se sitúa en torno al 6% del ingreso, aproximadamente dos puntos porcentuales por encima del nivel previo a la pandemia. Sin embargo, la mayor parte de ese ahorro ha ido a parar a depósitos, una forma de tenencia que, aunque segura, ofrece retornos y efectos multiplicadores menores para la economía real que las inversiones en fondos o acciones.
ING estima dos escenarios ilustrativos sobre lo que podría haber significado una distinta asignación del ahorro entre 2002 y 2025:
- Si una cuarta parte de los flujos que fueron a depósitos se hubiera canalizado a fondos de inversión, la riqueza de los hogares podría haber sido aproximadamente €1.17 billones mayor.
- Si esa cantidad se hubiera invertido en acciones cotizadas, el incremento estimado de riqueza podría haber sido de €2.79 billones.
Impacto sobre el consumo y el financiamiento
El aumento del ahorro ha moderado el consumo, lo que reduce la demanda de bienes y servicios en la región. Esa menor demanda tiene efectos directos en la actividad económica y el empleo. Además, la composición del ahorro condiciona qué tipo de inversión puede financiarse desde dentro del sistema financiero:
- Los depósitos permiten a los bancos otorgar préstamos a empresas, pero ese modelo es menos adecuado para financiar compañías de mayor riesgo, como las tecnológicas o nuevas empresas en sectores innovadores.
- Los fondos de inversión y el mercado accionario canalizan capital hacia vehículos más aptos para asumir riesgo y financiar crecimiento disruptivo.
Cambios recientes en hábitos de ahorro
Aunque la tradición europea ha favorecido los depósitos, hay señales de cambio: desde 2025, el 37% del ahorro financiero ha ido a fondos de inversión, incluidos los ETF, frente al 24% observado entre 2015 y 2024. Paralelamente, los depósitos han disminuido como proporción de los activos líquidos de los hogares, situándose en torno al 62% desde el 67% de 2019.
| Año/tramo | Destino principal del ahorro |
|---|---|
| 2015–2024 | Fondos: 24% (de flujos) |
| Desde 2025 | Fondos: 37% (de flujos) |
| 2019 | Depósitos: 67% (activos líquidos) |
| Último dato | Depósitos: 62% (activos líquidos) |
Comparación con Estados Unidos y lecciones para México
El análisis señala que los hogares estadounidenses mantienen inversiones líquidas por un valor aproximadamente cinco veces superior al de sus depósitos, una proporción que favorece una mayor canalización de ahorro hacia mercados de capitales. En Europa, por contraste, las inversiones equivalen a alrededor de la mitad del valor de los depósitos.
Para economías como la mexicana, estas cifras ofrecen dos lecciones prácticas: primero, la composición del ahorro importa tanto o más que su magnitud porque determina el tipo de financiamiento disponible para empresas; segundo, fomentar vehículos de inversión diversificados puede incrementar el retorno del ahorro y, potencialmente, impulsar el consumo y la inversión privada.
En términos concretos para el bolsillo, cuando los hogares concentran su ahorro en depósitos obtienen menor rendimiento real y, al mismo tiempo, limitan las fuentes de financiamiento que podrían financiar empresas que crean empleos de alto valor añadido. Si más ahorradores migran a fondos y acciones de manera informada, la economía puede ganar en dinamismo pero también se expone a mayor volatilidad, lo que exige educación financiera y marcos regulatorios adecuados.
El movimiento observado desde 2025 sugiere que parte del ahorro europeo ya está cambiando de destino, pero el tamaño del ajuste aún determina cuánto puede ampliarse la riqueza y el crecimiento futuro.
