Un appello dall'industria per una nuova infrastruttura finanziaria
Vlad Tenev, amministratore delegato di Robinhood, ha chiesto alle autorità regolatorie degli Stati Uniti di definire «un percorso chiaro» per le azioni tokenizzate. Il tema non è solo tecnico: si tratta di come verrà organizzato il funzionamento della proprietà e del trasferimento degli strumenti finanziari nel prossimo decennio. Secondo Tenev, la tokenizzazione potrebbe consentire la regolamentazione in tempo reale e il trading continuo, ridefinendo la velocità e la struttura del mercato.
Che cosa offre oggi Robinhood e qual è la questione aperta
Robinhood ha già introdotto all'estero i suoi Token Azionari, fornendo esposizione economica a titoli statunitensi a utenti in più di 120 paesi su oltre 190 azioni USA, inclusi i dividendi. Tuttavia, la società precisa che i token sono supportati 1:1 dalle azioni sottostanti ma non conferiscono la proprietà diretta dei titoli. Questa distinzione è centrale nel dibattito regolatorio: se il portatore di un token non è azionista legale, quali diritti socio‑amministrativi e tutele spettano?
Perché gli Stati Uniti devono decidere — e in fretta
Il messaggio di Tenev è anche geopolitico: senza un quadro normativo chiaro, gli Stati Uniti rischiano di perdere terreno a favore di mercati esteri che già offrono prodotti similari. La tokenizzazione, nelle parole del CEO, è all'inizio di un «superciclo» che potrebbe rimodellare la finanza tradizionale come un «treno merci» di massa. La posta in gioco riguarda non solo la competitività delle piattaforme statunitensi, ma anche la supervisione dell'integrità del mercato e la protezione degli investitori.
«La tokenizzazione non riguarda il mettere azioni su una blockchain solo per il gusto di farlo», ha detto Tenev.
Questioni normative, tecniche e di tutela degli investitori
Il passaggio da un modello basato su registri centralizzati e agenti di trasferimento a una logica tokenizzata solleva nodi pratici e giuridici:
- diritti degli azionisti e riconoscimento formale della titolarità;
- meccanismi di tutela in caso di frodi o insolvenze degli emettitori di token;
- interoperabilità con le infrastrutture di regolamento esistenti e con le norme sui titoli.
Implicazioni per l'Italia
Per il nostro Paese, la diffusione di soluzioni tokenizzate su scala globale comporta opportunità e rischi. Sul fronte positivo, la tecnologia potrebbe aumentare l'accesso agli asset internazionali e favorire l'innovazione nelle piattaforme fintech nazionali. Sul versante critico, un vuoto regolamentare a livello internazionale può esporre investitori italiani a prodotti che non riconoscono diritti tradizionali di partecipazione societaria o a standard di tutela inferiori rispetto a quelli europei.
| Dato | Valore (riportato da Robinhood) |
|---|---|
| Paesi con accesso ai token | +120 |
| Azioni USA coperte | +190 |
La sfida per i regolatori europei e italiani sarà quindi duplice: osservare l'evoluzione normativa oltreoceano e valutare se e come armonizzare standard di tutela che salvaguardino la proprietà, la trasparenza e la stabilità del mercato. Nel frattempo, la richiesta di Robinhood rilancia il confronto su quale ruolo dovranno avere le banche centrali, le autorità di vigilanza e i legislatori nel disegnare la prossima generazione dell'infrastruttura finanziaria.
