El informe El impacto de los fondos Next Generation en la economía española, elaborado por Funcas y Afi, concluye que los fondos europeos han tenido un efecto positivo sobre la actividad económica, pero advierte de limitaciones relevantes para alcanzar la transformación estructural que perseguía el programa.
Contribución al crecimiento, pero con reservas
Los autores del estudio —Miguel Ángel González Simón, Borja Rodríguez Martínez y Gonzalo López Molina— distinguen entre dos planos de análisis: por un lado, el impacto sobre la actividad y, por otro, la capacidad de los fondos para inducir cambios en la estructura productiva. En el primero, el informe reconoce una aportación positiva. Funcas y Afi estiman que los recursos europeos explicaron entre el 10% y el 14% del crecimiento medio anual del PIB real español entre 2021 y 2025, lo que equivale a entre 1,4 y 2,1 puntos de crecimiento.
Limitaciones en la transformación productiva
Sin embargo, el documento subraya que el PIB no debe ser el único indicador para evaluar un programa cuyo objetivo era también impulsar la inversión, mejorar la productividad y acelerar las transiciones verde y digital. En este segundo eje, Funcas y Afi identifican siete debilidades que condicionan el alcance del programa y ponen en cuestión su capacidad transformadora.
Entre los puntos que destaca el informe figura una discrepancia entre los recursos asignados y el gasto efectivo. A finales de 2025, España había recibido 71.366 millones de euros procedentes del programa. De esta cantidad:
- alrededor del 80% estaba comprometido por las administraciones, y
- aproximadamente el 55% se había materializado en gasto efectivo.
| Concepto | Importe / % |
|---|---|
| Fondos recibidos (finales de 2025) | 71.366 millones € |
| % comprometido | ~80% |
| % gastado | ~55% |
| Contribución al crecimiento medio anual (2021-2025) | 10%–14% del crecimiento medio anual (1,4–2,1 p.p.) |
Relevancia y alcance del diagnóstico
El diagnóstico del informe sitúa el problema lejos de una explicación meramente contable: la diferencia entre lo comprometido y lo ejecutado refleja retrasos y dificultades en la materialización de inversiones destinadas, en teoría, a cambios permanentes en la estructura productiva. El informe, según la propia nota, no incorpora posteriores adendas del Gobierno, por lo que ofrece una fotografía que llega hasta la última actualización disponible al cerrarse el estudio.
Los autores recuerdan que el objetivo original del mecanismo Next Generation no se limitaba a favorecer la recuperación tras la pandemia: buscaba, además, catalizar la inversión, elevar la productividad y acelerar las transiciones verde y digital que deben permitir una economía con mayor valor añadido y menor intensidad en carbono. En ese marco, la constatación de «déficits» en la ejecución y en la capacidad de transformación añade una nota de prudencia al balance general sobre las ayudas.
Consecuencias y preguntas abiertas
El informe plantea implicaciones directas para la política económica: si parte importante de los recursos están comprometidos pero no materializados en gasto, la capacidad de los fondos para generar efectos sostenibles sobre inversión y productividad se reduce. La detección de siete debilidades sugiere que, más allá del volumen de recursos, importan la calidad de los proyectos, la capacidad administrativa para ejecutarlos y el diseño de las intervenciones.
Ante este diagnóstico, las preguntas que plantea el estudio son claras: ¿cómo acelerar la ejecución y mejorar la calidad de las inversiones? ¿qué obstáculos administrativos, regulatorios o de coordinación dificultan que los compromisos se traduzcan en gasto efectivo? El informe de Funcas y Afi aporta datos y una evaluación crítica que pueden servir de base para ajustar el despliegue y la gestión de los fondos en los próximos ejercicios.
En cualquier caso, el documento combina reconocimiento del efecto positivo sobre la actividad con una llamada a la prudencia sobre la capacidad de los Next Generation para, por sí solos, transformar la estructura productiva española.
