Le géant marocain des phosphates OCP a publié des résultats semestriels marqués par un net recul de l'activité sur les six premiers mois de 2026, conséquence d'un choc inédit sur le coût des intrants et d'un repli des échanges mondiaux d'engrais phosphatés.
Une pression sur les coûts liée à la flambée du soufre
Selon les éléments communiqués par le groupe, la multiplication par trois du prix du soufre — matière première essentielle pour la production d'engrais phosphatés — a pesé fortement sur la rentabilité. À cela s'ajoute une hausse du prix de l'ammoniac et un ralentissement global de la demande, qui ont rendu difficile la répercussion complète de ces surcoûts sur les prix de vente.
Résultat : le chiffre d'affaires a reculé de 7,3 % et l'EBITDA a diminué de 28,5 % par rapport à la même période l'an dernier, mais OCP souligne la résistance de son modèle industriel.
Des marges préservées et une trésorerie conséquente
Malgré la contraction des résultats, le groupe met en avant une marge d'EBITDA maintenue à 28 % et une trésorerie solide, chiffrée à 32,7 milliards de dirhams. OCP interprète ces indicateurs comme la démonstration d'une capacité à absorber des chocs externes, tout en conservant une position concurrentielle sur le marché mondial.
- Chiffre d'affaires : recul de 7,3 %
- EBITDA : baisse de 28,5 %
- Marges : EBITDA maintenu à 28 %
- Trésorerie : 32,7 milliards de dirhams
Le groupe souligne également un mouvement de fond sur les flux commerciaux : les échanges mondiaux d'engrais phosphatés auraient reculé d'environ 22 % au premier semestre, une contraction susceptible d'affecter l'offre disponible et les prix à moyen terme.
Effets en chaîne et exemples internationaux
Le choc des intrants ne s'est pas contenté d'éroder les marges : il a entraîné des réductions de cadence et des arrêts temporaires d'unités industrielles chez certains producteurs, avec un effet domino sur l'activité minière. OCP cite le cas du groupe américain Mosaic au Brésil, dont le taux d'utilisation des capacités phosphatées serait tombé à 47 % au deuxième trimestre, contre 84 % un an auparavant, entraînant la mise à l'arrêt d'une mine et une baisse de la production de roche phosphatée (de 1 million à 0,7 million de tonnes).
Pour des acteurs fortement dépendants du soufre importé, la hausse soudaine du coût des intrants s'est ainsi transformée en problème d'offre, avec des conséquences potentielles sur les volumes produits et la disponibilité commerciale.
Conséquences pour les agriculteurs et les marchés européens
Si les chiffres publiés concernent OCP et des concurrents internationaux, la mécanique est directement pertinente pour le marché belge : une hausse durable du coût des engrais ou des perturbations d'offre peut peser sur les charges des agriculteurs, réduire certaines marges agricoles et, à terme, se répercuter sur les prix à la production et, éventuellement, à la consommation.
Les professionnels du secteur et les autorités veilleront particulièrement à la disponibilité des intrants avant la prochaine campagne culturale et à l'évolution des prix des phosphates sur les marchés internationaux. La robustesse de la trésorerie d'OCP et le maintien d'une marge d'EBITDA à 28 % constituent des signaux de résilience, mais ils ne garantissent pas l'absence de tensions supplémentaires si les prix des intrants restent volatils ou si la demande mondiale continue à baisser.
| Indicateur | Variation / Niveau |
|---|---|
| Chiffre d'affaires | −7,3 % |
| EBITDA | −28,5 % |
| Marge d'EBITDA | 28 % |
| Trésorerie | 32,7 milliards de dirhams |
Au-delà des chiffres semestriels, la volatilité des cours du soufre et la contraction observée des échanges soulignent la fragilité des chaînes d'approvisionnement mondiales d'engrais. Pour les économies importatrices et pour les agriculteurs européens, la période à venir exigera une attention soutenue sur les approvisionnements et les outils de couverture contre les prix volatils.
